Estrangeiros intensificam vendas e pressionam Bolsa em 2026

Investidores estrangeiros reduziram posições na Bolsa brasileira ainda no 2º trimestre, após forte entrada no 1º tri. A aversão ao risco por incertezas político-fiscais se intensificou nas últimas semanas, segundo dados da B3.

A tradicional cautela do investidor estrangeiro em relação ao Brasil, especialmente em períodos pré-eleitorais, começou a se manifestar mais cedo em 2026 e ganhou força nas últimas semanas. Esse movimento pode indicar que a preocupação com o cenário político e fiscal, que já era evidente no mercado de juros, começa a afetar também a Bolsa de Valores.

Dados da B3 mostram uma mudança significativa no comportamento do capital estrangeiro ao longo deste ano. Após um primeiro trimestre marcado por um forte ingresso de recursos, essa tendência começou a se inverter no segundo trimestre. Em maio, a Bolsa registrou uma saída líquida de R$ 14,9 bilhões, a maior em quatro anos, e junho trouxe nova retirada de R$ 7,8 bilhões. Embora julho tenha apresentado um saldo positivo de cerca de R$ 2,3 bilhões, o mês de agosto trouxe uma nova aceleração na saída. Nos primeiros sete pregões do mês, os investidores estrangeiros retiraram R$ 11,9 bilhões da B3.

Esse valor já se aproxima do resultado negativo total de todo o mês de maio. Apesar de o fluxo acumulado no ano ainda ser positivo, principalmente devido às fortes entradas registradas no primeiro trimestre, a trajetória claramente mudou. Essa mudança de comportamento é preocupante, pois anos eleitorais costumam trazer maior cautela à medida que a eleição se aproxima. O investidor busca mais clareza sobre quem irá comandar o país e quais serão as políticas econômicas do próximo governo, além do compromisso com as contas públicas.

Em 2026, esse processo começou a ser notado antes mesmo de a campanha eleitoral entrar em sua fase mais intensa. As retiradas expressivas em maio e junho demonstram que a percepção de risco eleitoral já estava afetando as decisões dos investidores. Analistas consultados pela B3 afirmaram que o risco eleitoral não estava totalmente embutido nos preços, e que o prêmio eleitoral poderia se tornar mais evidente conforme a eleição se aproximasse.

A forte retirada de recursos em agosto sugere uma mudança na percepção de risco, que pode estar começando a se espalhar. A Bolsa pode estar apenas começando a refletir uma preocupação que já era evidente no mercado de renda fixa. A curva de juros brasileira mantém taxas elevadas nos vencimentos mais longos, indicando que, mesmo com a expectativa de queda da Selic, os investidores continuam exigindo um prêmio elevado para financiar o governo a longo prazo.

Esse prêmio está vinculado à inflação e ao cenário internacional, mas o quadro fiscal brasileiro é central nessa discussão. Quanto maior a dúvida sobre a capacidade do próximo governo de estabilizar dívida e despesas, maior tende a ser o retorno exigido para adquirir títulos brasileiros de longo prazo. Portanto, o comportamento da curva de juros pode ser visto como um termômetro antecipado do risco fiscal e político.

Recentemente, o JPMorgan também reduziu sua recomendação para ações brasileiras de “overweight” para “neutra”, citando fatores como o fim do ciclo de flexibilização monetária e a deterioração do ciclo de crédito. No dia em que a recomendação foi alterada, o Ibovespa caiu 2,5%. A alta dos juros também compete diretamente com a Bolsa, fazendo com que investidores estrangeiros reavaliem suas posições.

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