O mercado financeiro aguarda com atenção a ata do Copom divulgada hoje. O documento deve esclarecer os próximos passos dos juros após comunicado do BC gerar desconforto.

A ata da última reunião do Copom (Comitê de Política Monetária), que será divulgada hoje, deve ser amplamente analisada pelo mercado financeiro. Isso acontece após o desconforto gerado pelo comunicado que acompanhou o corte de 0,25 ponto percentual da taxa Selic, que agora está em 14,25% ao ano.

A redução da taxa de juros já era esperada, mas a forma como o Banco Central (BC) comunicou a decisão gerou incertezas sobre os próximos passos da política monetária. Essa situação provocou uma reação negativa na curva de juros, especialmente nos vencimentos mais longos.

Um dos principais pontos de atenção é a discussão sobre o horizonte relevante da inflação. De acordo com especialistas, parte dos agentes do mercado interpretou que o BC estaria disposto a considerar um prazo maior para atingir a meta de inflação de 3%, mesmo diante de projeções e expectativas inflacionárias que se deterioraram.

“O principal esclarecimento que o mercado vai buscar é a reafirmação do compromisso com a meta de 3% dentro do horizonte relevante de seis trimestres”, afirmou o economista-chefe da Sicredi Asset, Filipe Stona.

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Para Carlos Lopes, economista do Banco BV, a ata deve trazer mais detalhes sobre os argumentos que levaram o Copom a continuar o ciclo de cortes, mesmo em um cenário de inflação mais complicado. Lopes destacou que “o incentivo do Banco Central nessa ata é trazer uma mensagem que corrija essa impressão e que mostre um comprometimento com a convergência da inflação”.

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Além disso, Lopes mencionou que o comunicado não forneceu um sinal claro sobre se o BC irá continuar com os cortes ou se fará uma pausa, deixando os próximos movimentos em aberto. A avaliação entre os analistas é de que o problema reside mais na comunicação do que na decisão em si, já que o corte de 0,25 pontos era esperado e estava alinhado à estratégia previamente sinalizada pelo BC.

“A taxa estava dentro do esperado, mas a ausência do racional que sustentava a postura abriu margem para interpretações divergentes”, explicou Peterson Rizzo, head de Relações com Investidores da Multiplike.

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Apesar disso, economistas acreditam que a ata de hoje pode não ser suficiente para esclarecer todas as dúvidas. Stona ressaltou que a percepção de um BC mais leniente já provocou uma abertura significativa da curva de juros, e a reversão desse movimento dependerá também do Relatório de Política Monetária.

“O conjunto ata, relatório e coletiva é que deve fechar essa discussão”, afirmou o economista-chefe da Sicredi Asset. Para Carla Argenta, economista-chefe da CM Capital, o mercado agora vê um espaço mais restrito para novas reduções da Selic, devido à persistência das pressões inflacionárias e ao aquecimento da demanda interna.

“Os elementos elencados no próprio comunicado mostram o sobreaquecimento da demanda e o afastamento das métricas inflacionárias das metas do Banco Central, configurando um ambiente onde o espaço acaba sendo cada vez mais reduzido”, concluiu.

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