O Japão elevou sua taxa básica de juros ao maior patamar dos últimos 31 anos, surpreendendo os mercados globais e provocando um reordenamento significativo no fluxo internacional de capitais. Historicamente conhecido por manter juros próximos de zero — e, em alguns períodos, até negativos — o país vive uma profunda mudança em sua política monetária, impulsionada pela reaceleração da inflação no período pós-pandemia.

Segundo Thiago Godoy, o primeiro aumento de juros, em 2024, pegou o mercado de surpresa e desencadeou um forte impacto sobre o chamado carry trade — estratégia em que investidores tomavam recursos emprestados no Japão, a custos muito baixos, para aplicá-los em mercados com taxas de juros mais elevadas.

Com a alta dos juros japoneses, esses investidores precisaram encerrar rapidamente suas posições, provocando turbulência nos mercados financeiros ao redor do mundo. O movimento não se restringe ao Japão. Godoy destacou que a União Europeia também elevou suas taxas de juros recentemente, enquanto os Estados Unidos são apontados como o próximo grande bloco econômico a seguir esse caminho.

“É um movimento geral, global, de aumento de juros e isso impacta aqui no Brasil também”, afirmou Bernardo Pascowitch.

Com títulos soberanos de economias desenvolvidas oferecendo remunerações mais atrativas, cresce a migração de recursos da renda variável para ativos considerados mais seguros. Thiago Godoy questionou:

“Por que eu vou correr risco em ações, em bolsa, em crédito privado, em Bitcoin, em criptomoedas, se os títulos mais seguros do mundo estão pagando mais?”

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Outro efeito relevante destacado por Marília Fontes envolve a atuação do Banco Central japonês no mercado de títulos públicos americanos. Segundo ela, a autoridade monetária tem vendido treasuries para fortalecer o iene, tornando o Japão o maior vendedor desses papéis nos últimos meses. Esse movimento contribui para a elevação dos juros de longo prazo nos Estados Unidos.

Ao mesmo tempo, a China também vem reduzindo sua posição em treasuries para ampliar suas reservas em ouro, em meio às tensões da guerra comercial, o que reforça a pressão sobre as taxas de longo prazo americanas. Esse cenário preocupa analistas devido ao risco crescente de estagflação — combinação de inflação elevada com desaceleração da atividade econômica.

Godoy observou que a inflação segue avançando em diversas economias, incluindo o Brasil, onde as projeções do boletim Focus têm sido revisadas para cima de forma recorrente. Já Marília Fontes ressaltou que a experiência japonesa, marcada por décadas de desalavancagem após um longo período de elevado endividamento, serve como alerta sobre os riscos de desequilíbrios monetários e fiscais.

“O que acontece no Japão parece distante, mas influencia os investidores do mundo inteiro”, concluiu Marília Fontes.

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